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巧用期货规避原材料价格风险
纺织经理人TEXTILE.ICXO.COM ( 日期:2007-08-08 14:46:05.0)

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    当我国经济越来越融入全球经济时,对外的依存度也越来越高,国际市场上任何波动,都有可能对我国某个行业甚至经济全局产生一定的影响。远了看,有上个世纪末发生在东南亚的金融危机;近了看,前阶段国际市场原油价格的潮涨潮落、巴西淡水河谷铁矿石的涨价也都对我国经济生活产生了相当大的影响。
    缝机行业向来是用铁和用铜的大户,近年来,有色金属及黑色金属的价格逐步走高,如何利用期货有效地规避因金属原材料的涨价而给企业带来的经营风险,这是广大缝机企业共同关心的一个话题。

    期货市场套期保值交易的作用及意义

    企业生产经营决策正确与否的关键,在于能否根据国内外宏观政治经济形势的走势把握市场供求状态,特别是要正确掌握市场各个不同时期的变动趋势。对此,企业通过套期保值来规避市场价格风险,这在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。

    众所周知,期货交易中的套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

    对于广大缝机企业来说,经营者既担心原材料———如铜、铸铁、各类钢材等的价格上涨,又担心缝机产品价格下跌,更怕原材料上升、成品价格下跌局面的同时出现。确实,价格变动是频繁的,但只要缝机企业所需的金属原材料可在期货市场进行交易,那么企业就可以利用期货市场进行综合套期保值,即对将要购进的金属原材料进行买期保值,从而解除后顾之忧,规避可能的价格风险。

    如何进行套期保值操作

    缝机企业应该如何进行套期保值交易呢?让我们以一个虚拟的案例予以说明:

    某年5月2日,一家缝机生产企业欲在当年8月买进1000吨球墨铸铁,当时球墨铸铁的现货价格是2600元/吨,由于担心三个月后球墨铸铁涨价,因此该企业在期货市场进行套期保值交易:买进8月期货合约200手,价格为2600元/吨;到了8月3日,该企业以现货价格2900元/吨买进1000吨球墨铸铁,同时卖出8月期货合约200手平仓,价格为2900元/吨。

    那么,这家缝机企业这一次的套期保值操作是否成功呢?让我们来看本次操作在现货市场和期货市场的赢亏情况:

    ■表1(略)

    由该表我们可看出,该缝机企业通过套期保值,盈亏相抵,有效地控制了现货市场球墨铸铁的价格风险。

    然而从上表中人们不禁要问,套期保值中现货部分还要赔钱,还不如只做期货,可净赢利30万元。其实不然。单纯的现货贸易或期货交易使企业的经营风险依旧,缺乏安全保障。同样是这家企业,但在不同时间段的操作又产生了另外的效果,即期货交易亏损,现货交易赢利,但整体上还是一个成功的套期保值案例。

    ■表2(略)

    事实上,做好套期保值前的市场分析工作,对于套期保值交易的成功与否十分重要。这是做好套期保值操作的前提条件。对于消费企业(即买入该种材料的企业)应选择在该种材料价格上升趋势中积极从事套期保值,稳定成本;而在价格下跌行情中少做或尽量不做套保交易的做法。下面我们再来看一个案例:

某缝机零部件企业6月14日计划在10月份购入100吨电解铜,这种电解铜现货价格为14500元/吨,由于该企业预计到10月份电解铜可能涨价,遂在当日购入20手(100吨)10月合约,价格15000元/吨;10月8日该企业以17500元/吨购入100吨电解铜,并在期货市场上平仓以17500元/吨卖出20手10月合约。

    ■表3(略)

    由该表可看出,此次套期保值操作净亏5万元,但如果该企业不做此套期保值交易,直接现货采购的话则将净亏30万元。由于期货的转嫁风险功能,使该缝机零部件企业减少净亏损25万元,为企业的成品销售提高了竞争力。

    套期保值交易应该注意的问题

    由上述案例可以看出,为了更好实现套期保值,企业在交易时必须注意以下程序和策略:

    首先,坚持“均等相向”的原则。“均等”就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量一致。“相向”就是在两个市场上采取相反的买卖行为,如在现货市场上买,在期货市场则要卖,或相反。其次,如果市场价格较为稳定,那就不需进行套期保值,因为进行保值交易需支付一定保证金。最后,应该对净风险额与保证金费用进行比较,最终确定是否要进行套期保值交易。

    另外一个值得注意的问题是,企业如要进行套期保值交易,最好设立专门的部门全面负责,进行完整的套期保值交易工作。这个专职部门应该协调处理好与财务部门间关于套期保值交易中的资金问题,保证套期保值的顺利操作。如果在上例中,套期保值交易期间内10月期货电解铜价格并未如所预料的那样上升,反而先行下跌,例如跌至14000元/吨,那么这时和财务部门间的资金问题就来了,请看下面分析:

    此时电解铜期货市场的套期保值交易出现浮动亏损,亏损额=(15000-14000)×100=100000元。企业的套期保值工作面临考验,如若继续进行套期保值就要增加保证金,以弥补浮动亏损;如若不然,将会被期货市场强行平仓,虚亏就要变成实亏,导致套期保值工作功亏一篑。此时从事套期保值的部门要竭尽全力做好向财务部门的说服工作,保障套期保值交易的顺利运行,完成套期保值工作。

    综上所述,企业要有效地规避各种市场价格风险,关键是要审时度势,并根据自己的实际情况及时做出正确决策,就能“任凭风浪起,稳坐钓鱼船”了。
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来源:中研网
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