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两税合并使纺织服装公司受益有限
纺织经理人TEXTILE.ICXO.COM ( 日期:2007-03-13 16:05:21.0)

纺织经理人(textile.icxo.com)讯,“两税合并”于2008年1月开始实施的可能性较大。新税法实施对纺织服装上市公司业绩的正面影响不明显。

  根据对62家纺织服装上市公司2005年数据统计,62家公司加权平均实际所得税率为24.91%;其中有64.5%的公司名义所得税税率为33%,但实际税率在25%以上的仅有40%。其原因主要有:一是绩差企业弥补以前年度亏损,造成所得税率过低;二是子公司享受优惠税率,合并报表后实际税率下降;三是一些企业应纳税所得额与利润总额差距较大;四是占利润比重较大的雅戈尔(13.97,0.16,1.16%)、鲁泰等绩优公司的实际所得税率较低,拉低了总体水平。

  我们剔除实际所得税率与名义税率差异过大的公司进行分析,结果显示,仅有34%的公司受益于25%的新税率;净利润增幅在10%以上的公司仅有9家;EPS增加在0.02元以上的仅有孚日股份、新野纺织和红豆股份(5.43,0.13,2.45%)3家。

  纺织板块新税法受益公司

  纺织板块新税法受损公司

  纺织行业合资企业占比较大,目前外企的“两税合并”过渡期税率安排尚不明朗。但从长远看,外企将面临新税率带来的盈利压力。以2005年数据测算,25%的新税率将使纺织板块66%的公司净利润下降。

  新税法将实行合理工资据实扣除、研发费用150%扣除和广告费扣除等新规,使服装行业中工资较高、研发费用和广告费用较高的品牌渠道类公司明显受益。有助于七匹狼(22.81,-0.02,-0.09%)和雅戈尔等公司品牌战略的发展。

本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

来源:
作者:国泰君安 李质仙

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